钾、锂价钱的企稳反弹，匡助盐湖股份的盈利智力赶紧诞生。

日前，盐湖股份发布一季度功绩快报。当期，公司营收、盈利数据均杀青倍增，其中一季度归母净利润达到29.4亿元，贴近2022年上述两大行业的周期高点，彼时其利润范畴在35亿元傍边。

除了行业景气度进步带来的利好除外，盐湖股份本年功绩还受到了本人新增产能投放、五矿盐湖团结报表的驱动。

锂价翻倍，销量翻倍

近几年受锂价回落影响，盐湖股份的锂盐产物功绩孝顺度束缚下跌。

到2025年，公司锂盐产物营收占比降至18.8%，同期毛利润占比则降至16.9%傍边，公司功绩更多依靠其“基本盘”的钾肥产物。

本年则明显不同，国内锂盐产物自2025年四季度高潮后，一直保管在13万元/吨以上的相对高位。

同期，在2025年9月末4万吨锂盐新增产能投放后，本年盐湖股份的碳酸锂产销数据也有明显进步。

历史数据泄露，2025年一季度，公司碳酸锂产量0.85万吨，销量约0.81万吨。

本年一季度，盐湖股份碳酸锂产量、销量则划分进步至1.95万吨、1.68万吨傍边，增幅相似超越100%。

“4万吨/年基础锂盐技俩量产，带动碳酸锂产销量同比进步，且市集价钱呈高潮趋势，助力公司全体功绩杀青大幅增长。”盐湖股份指出。

即便当今莫得更浩荡据进行佐证，也不错意象在上述碳酸锂价钱、产销量翻倍的拉动下，本年公司锂盐产物的功绩孝顺度有望显耀进步。

比拟之下，盐湖股份的另一大主营产物氯化钾，诚然量、价进步幅度不足碳酸锂，然则全体也处于盈利膨大的景色，滚球app中国手机版入口至少杀青同比增长的问题不大。

隆众资讯数据泄露，一季度，青海盐湖氯化钾（60%粉）均价达到3100元/吨，较上年同期均价增长450元/吨傍边。

同期，盐湖股份氯化钾坐褥端保握沉稳，然则销量却从2025年一季度的89.11万吨，大幅进步至本年的132.97万吨（2025年末氯化钾累库，期末库存达117.16万吨）。

钾肥、锂盐两大产物，推高盐湖股份一季度主买卖务增长的同期，公司当期还完成了对五矿盐湖的收购。

2025年12月，为了责罚同行竞争问题，盐湖股份也曾以46.05亿元现款收购五矿盐湖51%股权。

本年1月末，该笔交往的股权变更完成，五矿盐湖成为盐湖股份子公司，米兰app纳入后者团结报表畛域内。

上述多进攻素驱动下，一季度盐湖股份的营收、利润、利润率等主要盈利主义均显耀好于2025年同期，单季度29.4亿元的归母净利润，也创下自2022年钾、锂周期高位回落以来的最佳收成。

功绩变量：锂价预期差

与其他行业不同，盐湖股份等上游原料企业因为产能、价钱走势更为透明，功绩瞻望的难度相对较小。

本年1月上旬，国内碳酸锂涨至13万元/吨时，便也曾有多家卖方将盐湖股份2026年的盈利预期值上调至120亿元傍边。

盈利增长预期下，公司股价从2025年四季度运行高潮，到本年3月中旬时最大涨幅也曾接近翻倍。

而且，与前述贴近2022年周期高点的利润数据保握一致，盐湖股份现时接近39元的股价，也止境接近2021年规复上市初期的高点，致使还要略高于2022年的周期高点。

也恰是在上述布景下，盐湖股份一季度功绩快报泄露后，公司股价并未如同其他功绩增长个股一般出现明显异动。

不出丑出，盐湖股份本年的盈利增长预期，此前也曾充分响应到公司股价当中，后续如若再进一步则可能需要新的预期差出现。

价钱方面，出现预期差的可能性会更大一些，尤其是波动幅度更为杰出的锂盐。

终结4月14日，国内电板级碳酸锂现货为16.15万元/吨，响应7月、8月、9月价钱预期的期货合约最新价则保握在16.4万元至16.7万元之间。

碳酸锂现货与期货，以及不同月份期货合约之间较小的价差水平，表泄露现时市集相对合资的价钱预期。

然则，要是锂价过程二季度的触动后，不才半年的旺季出现新一轮高潮，上述卖方120亿元盈利预期将会从头修正。

还需指出的是，本年盐湖股份锂盐业务的产销量增长预期止境明确。

与子公司蓝科锂业原有的4万吨锂盐产能不同，盐湖股份2025年新增的4万吨一体化产能通盘由盐湖股份统共，公司握有其100%权利。

加上团结报表的子公司五矿盐湖，盐湖股份的锂盐总产能将由2025年的4万吨增至9.8万吨，产能增幅为145%。

不外，以上仅仅锂盐板块的账面总产能，上市公司在核算归母净利润时需要扣除少数推动损益，比如蓝科锂业的少数推动科达制造，后者便握有近半数股权。

比拟之下，盐湖股份本年的权利产能增幅更高，从2025年的2万吨傍边进步至6.9万吨（蓝科2万吨、新投产的4万吨、五矿盐湖0.9万吨），增幅达到245%傍边。

明显大于上述锂盐账面产能增幅的同期，也要远高于团结五矿盐湖后的钾肥产能增幅，相应地计入上市公司母公司的利润也会更多。

以上更高的权利产能增速，后续要是不祥取得锂价高潮的加握，也会进一步放大盐湖股份的盈利弹性。

（作家：董鹏剪辑：骆一帆）米兰app官网版

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