米兰app官网 “宁波首富”携拓普集团又又要IPO了！
六年来初度增收不增利，IPO 前减持套现近 9 亿。
作家｜刘俊群
剪辑｜刘钦文
从一家坐褥减震垫、密封条的汽配小厂，到 A 股市值一度站上千亿的汽车零部件龙头，邬建树用了四十多年，也借此坐上了"宁波首富"的位置。
如今，这位"浙商"雇主再次把眼神投向本钱阛阓。继 2015 年登陆 A 股后，拓普集团（601689.SH）正蓄意赴港上市，试图搭建" A+H "双本钱平台。规矩 2026 年 4 月 13 日午间收盘，公司股价报收于 59.45 元 / 股，总市值达 1032.8 亿元。
算作深度绑定特斯拉、华为 - 赛力斯等头部客户的汽车零部件平台型企业，拓普集团 2025 年营收增至 295.81 亿元，但净利润降至约 27.83 亿元，同比下滑 7.38%，六年来初度出现"增收不增利"。
与此同期，拓普集团近两年高调押注东谈主形机器东谈主，2024 年抛出约 50 亿元机器东谈主中枢部件基地投资规划；到了 2025 年，机器东谈主实施器系统收入占总营收不及 0.05%，距离撑起第二增长弧线仍有显豁距离。
值得一提的是，在公司冲刺" A+H "的前夕，实控东谈主眷属仍是率先行径。2025 年 8 月起，邬建树、以及男儿邬好年等一致行径东谈主运转减持，所有这个词套现约 8.8 亿元；与此同期，"二代" 00 后邬好年快速走到台前。
眷属本钱领土外扩，拓普集团此次赴港上市，能讲出一个什么样的新故事？
01
绑定特斯拉
六年首现"增收不增利"
拓普集团创立于 1983 年，从减震系统起步，一皆扩展至内饰功能件、底盘系统、汽车电子、热管束系统，如今已是一家面向整车厂与东谈主形机器东谈主开荒商的一体化系统帅理有规划供应商。
2025 年，公司的营收结构中，内饰功能件以约 96.72 亿元居首，如隔音隔热件、脚垫，占比 32.7%；底盘系统约 87.22 亿元，占比 29.5%；减震系统约 42.56 亿元，占比 14.4%；汽车电子约 27.69 亿元，占比 9.4%。
公司客户名单一样掩盖面极广，包括奥迪、良马、疾驰、行家、通用、福特、斯特兰蒂斯、祯祥、理思、蔚来、小鹏，乃相知意思国造车新势力 RIVIAN、LUCID，拓普委果布局了全球主流整车厂。
作家声明：该图片由 AI 生成
图源：罐头图库
但在这张看似多元的领土背后，公司前五大客户高度蚁合。2023 年至 2025 年，前五大客户带来的收入金额从 124.98 亿元增长至 194.62 亿元，占比从 63.4% 升至 65.8%；同期，最大单一客户的收入从 78.45 亿元降至 76.14 亿元，占比从 39.8% 降至 25.7%，这个客户即是特斯拉。
拓普集团与特斯拉的绑定，不错回首到 2016 年。彼时拓普集团成为特斯拉轻量化底盘中枢供应商，单车配套价值冲突 3 万元。
为了配合特斯拉北好意思产能膨胀，同期躲藏地缘政事风险，拓普集团在外洋密集落子：墨西哥一期样式已于 2025 年好意思满全部投产，波兰工场二期正在蓄意中，泰国坐褥基地规划于 2026 年上半年建成投产。
然而，推行并未如预期般伸开。以特斯拉 Cybertruck 为例，这款被请托厚望的新车型，2025 年全年销量仅约 2 万台，远低于马斯克领先计议的 25 万台年产能目标。受此影响，拓普墨西哥工场的产线未能充分运转，而东谈主员成本、折旧、管束用度却已运转全额计提。
具体看，其子公司拓普墨西哥的总资产为 21.19 亿元，好意思满买卖收入 11.41 亿元，但净利润为 -0.29 亿元。在建工程方面，据 2025 年年报，拓普墨西哥样式的在建工程余额从 2025 年头的 7.12 亿元，至年末已降至 2.71 亿元。
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用度的压力，不啻来自墨西哥的产业基地。公司示意，在研样式加多、大都引入技能东谈主才，研发用度增速显豁加速，2025 年公司研发用度同比增 22.2% 至 14.96 亿元；与此同期，产能膨胀带动本钱性开支大幅擢升，折旧摊销占营收比例从 5.55% 升至 6.1%，滚球app中国手机版入口对利润酿成"爬坡牵涉"。
多重压力重复，拓普集团在 2025 年交出了六年来最"差"的一份获利单。
公司营收从 2024 年的约 266 亿元增长至约 296 亿元，复合年增长率达 22.5%，但净利润同比下滑 7.38%，毛利率也从 2024 年的 20.8% 降至 2025 年的 19.43%，六年来初度"增收不增利"。
对此，中国企业本钱定约副理事长柏文喜指出："前五大客户占比超六成、单一客户占比超三成的结构，意味着企业的议价才智和抗风险才智都受到制约，一朝中枢客户养息供应链策略，企业将濒临规划波动。"
02
50 亿押注东谈主形机器东谈主
收入占比仅 0.05%
主业增收不增利的困局，逼着拓普集团必须寻找新标的。
2023 年，公司切入东谈主形机器东谈主领域，推出实施器（旋转 / 线性）、智谋手、传感器等居品线。在汽车零部件毛利率陆续承压的配景下，这条新业务线被请托厚望。
但厚望也需要真金白银来撑。2024 年，拓普集团进入 50 亿元确立东谈主形机器东谈主中枢部件基地，要点布局实施器总成等重要零部件。关于一家年营收近 300 亿的汽车零部件企业而言，这是一笔重量重荷的押注。
也恰是在这一配景下，拓普集团启动了赴港 IPO。公司规划将召募资金用于：陆续进入研发、拓展居品组合、确立东谈主形机器东谈主零部件坐褥才智；推广汽车零部件产能并鼓舞坐褥线数字化转型；进行汽车产业链谈判的政策投资与收购；以及补充一般企业用途及营运资金。
从数据看，新业务如实展现出一定的利润空间。2025 年，公司东谈主形机器东谈主谈判业务毛利率达到 28.25%，高于传统汽车零部件业务约 22%-24% 的水平。
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但另一面是，该业务全年收入仅为 1359.11 万元，占公司总营收的 0.05%。进入仍是落地，答复尚在远方。2025 年，拓普集团总欠债升至 198 亿元，投资现款流为 -30 亿元，资产欠债率达 45.07%。
值得防范的是，2025 年，公司规划行动产生的现款流量净额达 44.82 亿元，同比增长 38.5%，为后续陆续进入提供了一定撑持。但仅凭规划现款流，难以掩盖大领域产能膨胀的资金需求，外部融资大势所趋。
"通过港股上市可为公司提供更多的融资渠谈，米兰app也有助于公司加速膨胀，收购其他企业或投资新技能和新址品，以好意思满其业务目标。"柏文喜示意。
除资金需求外，外洋布局一样是企业遴荐" A+H "模式的动因之一。艾媒斟酌 CEO 张毅示意，委果通盘遴荐" A+H "模式的企业，都有一个共同点，即是领有外洋业务布局的需求。通过港股上市，这些企业不仅约略召募更多资金，还能优化股权架构，进一步推动全球化布局。
2025 年，拓普在国内营收约 233.21 亿元，占总营收 78.8%；外洋营收约 62.6 亿元，占比 21.2%。外洋业务尚在成弥远，国际化政策还在加速铺开。
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本次 H 股刊行，拓普集团公告称，是为加速鼓舞国际化政策，完善外洋产能布局，强化全球客户工作才智。跟着中国汽车产业认真迈入全球化发展新阶段，对拓普集团而言，留在国内恭候，不是选项。
03
"宁波首富"眷属本钱膨胀
IPO 前减持套现近 9 亿
拓普集团千亿市值的背后，是一个典型的浙商眷属在操盘。
首创东谈主邬建树出身于 1964 年，是浙江省宁波市宁海县东谈主，他很早就进入汽配行业。1983 年，年仅 19 岁的他运转创业，在宁波办起了第一家拓普汽车配件厂。彼时工场主要坐褥无为汽车配件，但邬建树很快收拢了阛阓契机，围绕其时热销的北京吉普切入，通过供应减震垫、密封条等橡胶件，赶紧赚到了第一桶金。
跟着业务作念大，邬建树运转从单一配件制造，向汽车零部件系统化供应转型。1996 年，他成立宁波拓普减震系统有限公司，认真进入汽车零部件领域。
2000 年，拓普设立 NVH 研发中心，要点攻关汽车噪声、振动与声振省略度规矩技能。NVH（Noise、Vibration、Harshness），即噪声、振动与声振省略度，该才智平直关联到整车温情性，这也成为拓普后续掀开主机厂客户的进军捏手。而后，公司连接拿下广州标致、一汽行家、上海通用等主流车企订单。
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到了 2014 年，邬建树将上述业务板块整合为拓普集团，进一步搭建完满的 NVH 系统才智，成为国内少数具备整车同步研发才智的 NVH 集成供应商之一。2015 年 3 月，拓普集团登陆上交所，刊行价为 11.37 元 / 股，上市时市值约 106 亿元。
2016 年，邬建树押注新动力汽车，与特斯拉建立互助关联。2020 年，特斯拉上海超等工场投产后，Model3、ModelY 销量快速放量，拓普也随之进入功绩爆发期。2021 年，公司营收和净利润区分同比增长 76.05% 和 61.93%。
而后，邬建树又把眼神投向了机器东谈主。2023 年，公司分拆出机器东谈主作事部。新动力车与机器东谈主两条干线，成为拓普集团新的思象空间，也让公司股价陆续走高。
2025 年 1 月 23 日，公司市值冲突千亿，达到 1076.02 亿元；2025 年 2 月 7 日盘中一度冲至 73.37 元 / 股，市值约 1260 亿元。
这也让邬建树的钞票快速抬升。证明《2025 胡润全球富豪榜》，邬建树以 590 亿元身家位列第 382 位，成为"宁波首富"。与此同期，实控东谈主眷属运转起原减持。
拓普集团公告线路，邬建树、邬好年（邬建树之子）等四家一致行径东谈主股东，于 2025 年 8 月 29 日至 9 月 10 日历间所有这个词减持公司 1343 万股。按减持区间测算，所有这个词套现款额约 8.8 亿元。这亦然拓普集团上市十年来，初度出推行控东谈主减持预线路。
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即便减持之后，邬建树眷属对上市公司的规矩权依然厚实。股权结构线路，邬建树平直持股 0.52%，并通过全资控股的迈科香港转折持有 57.88% 股份，所有这个词规矩 58.48%；邬好年平直持股 0.09%。此外，中国东谈主寿保障、永赢先进制造搀和、宁波筑悦投资、泰康东谈主寿保障等机构股东，持股比例区分为 0.96%、0.74%、0.49% 和 0.46%。
值多礼贴的是，在减持以外，一个围绕邬建树眷属伸开的本钱领土也在不停外延。
邬好年出身于 2000 年，是邬建树之子，毕业于加拿大多伦多大学。2023 年 10 月，邬好年进入上市公司中枢管束层，出任拓普集团副董事长，并主导机器东谈主业务。
从业务漫衍来看，邬好年仍是慢慢站到拓普集团新业务拓展的前台。包括聚焦光伏领域的宁波高悦新动力科技有限公司、专注机器东谈主研发的宁波拓普驱动有限公司，以及布局电子元器件和东谈主工智能期骗开荒的宁波灵御触觉有限公司等，均由邬好年担任法东谈主代表。
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眷属本钱的膨胀，也延展到了姻亲蚁合。
邬建树的大舅哥王兴海，现在正推动永励精密冲刺 A 股 IPO。永励精密一样主营汽车零部件及精密制造业务，其中汽车底盘系统管件是最中枢的收入来源，占比朝上 79%。2025 年，公司好意思满营收 5.4 亿元，同比下滑约 4.9%；净利润则逆势增长至 1.09 亿元，同比增长 14.98%。
在这家企业里面，一样呈现出昭彰的眷属式治理结构。77 岁的王兴海慢慢退居幕后，三位女儿全面交班：小女儿王晓园出任董事长，两位姐姐王媛媛、王芳芳区分担任买卖部部长和副部长，酿成"姐妹搭班子"；二女儿王媛媛的丈夫孙时骏担任公司董事兼总司理，小女儿王晓园的丈夫施戈担任董事兼副总司理。公司重要规划岗亭委果全部由王家女儿和东床占据。从股权层面看，上述六东谈主平直持有公司 90% 股份。
从拓普集团到永励精密，围绕邬建树酿成的，不仅仅一个实业眷属，更是一张不停延展的本钱蚁合。主业作念大、二代交班、体外孵化、姻亲联动，这套浙商眷属式膨胀旅途米兰app官网，正在拓普集团身上变得越来越了了。
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