IBM 公布了一份营收和利润均超出华尔街预期的一季度财报，AI 需求握续为其业务提供守旧。但是，四肢公司中枢增长引擎的软件业务增速未能很是分析师预期，加之盘考业务固定汇率下着实停滞，令投资者对 AI 颠覆其传统业务的担忧挥之不去。

4 月 22 日，最新财报暴露，IBM 一季度总营收达 159 亿好意思元，同比增长 9%，高于分析师平均预期的 156 亿好意思元。调动后每股收益录得 1.91 好意思元，亦超出华尔街预期的 1.81 好意思元。

首席财务官 Jim Kavanaugh 示意，"AI 握续成为咱们业务的顺风，不管是围绕 AI 的技艺与转变需求，如故匡助企业部署、惩办和扩展 AI 的职业需求，均有所体现。"

尽管基本面数据合座慎重，IBM 股价在盘后交游中仍下落超 7%，至 234 好意思元隔邻，本年以来累计跌幅已接近 15%。Jefferies 分析师 Brent Thill 指出，投资者正本期待软件业务交出更亮眼的收货，华尔街可能会追问，客户是否正在不雅望 AI 厂商的新器具而推迟对 IBM 的采购有盘算推算。

软件与基础智力双引擎驱动，大型机业务大放异彩

软件和基础智力是本季度事迹的中枢守旧。

财报暴露，软件业务营收达 70.5 亿好意思元，同比增长 11%，与分析师预期基本握平。细分来看，数据业务同比增长 19%，混杂云（含 Red Hat）增长 13%，自动化业务增长 10%，反应出企业在多云环境下对数据经管和自动化部署的需求握续开释。

基础智力业务施展尤为隆起，营收达 33.2 亿好意思元，同比增长 15%，超出分析师预期。其中，IBM Z 大型机业务同比增长 51%，混杂基础智力业务增长 28%，印证了大型机在金融和政企中枢测度范围的不行替代性，也为本季度合座利润率膨胀提供了有劲守旧。

Kavanaugh 示意，AI 相关责任正在推动对 IBM 基础智力软件的需求增长，使客户大要接入主流 AI 模子。公司讨论，本年生成式 AI 相关责任将为软件业务孝敬约 2 个百分点的增长。

盘考业务增长乏力，米兰app官网成为阛阓最大隐忧

在软件和基础智力大喊大进的同期，盘考业务的相对低迷成为本份财报中最显眼的短板。盘考业务一季度营收为 52.7 亿好意思元，花式同比增长 4%，但剔除汇率影响后，固定汇率下仅微增 1%。

盘考业务频繁被视为企业 IT 开销意愿的晴雨表。在现时宏不雅经济环境下，尽管企业风光为提高效果的 AI 器具和软件基础智力买单，但在大型、长周期的盘考表情上，客户魄力依然审慎。阛阓担忧，若宏不雅压力握续，这种 IT 预算收紧的态势可能冉冉延长至其他业务线。

值得耀眼的是，本年 2 月，AI 初创公司 Anthropic 发布了一款据称可匡助当代化 IBM 大型机所入手的老旧编程言语的器具，此举激勉 IBM 股价出现数十年来最大单日跌幅，进一步加重了阛阓对 AI 颠覆 IBM 现存业务的担忧。

利润率全面膨胀，现款流充裕守旧并购与分成

抛开局部业务隐忧，IBM 本季度的财务健康气象合座处于较优水平。Non-GAAP 毛利率达 57.7%，同比提高 110 个基点；GAAP 毛利率升至 56.2%，同比提高 100 个基点；Non-GAAP 税前利润率达 13.4%，同比大幅提高 140 个基点。

现款流方面，一季度开脱现款流达 22 亿好意思元，同比增多约 3 亿好意思元，高于分析师预期的 20.4 亿好意思元。充裕的现款流使 IBM 在向鼓励返还 16 亿好意思元股息的同期，仍完成了对数据流处理平台 Confluent 的收购，进一步完善其 AI 生态布局。甘休一季度末，公司握有现款及有价证券总和为 118 亿好意思元。

IBM 董事会同期文告将季度股息提高至每股 1.69 好意思元，较此前的 1.68 好意思元小幅上调，这是 IBM 通顺第 31 年提高股息，连续了其自 1916 年以来不阻隔派息的记载。股息将于 6 月 10 日支付给 5 月 8 日登记在册的鼓励。

全年引导防守不变，AI 能否握续调动为增量也曾要害

瞻望全年，IBM 防守此前预期不变，讨论 2026 年固定汇率下营收增长跨越 5%，开脱现款流同比增多约 10 亿好意思元。Kavanaugh 示意，这是 IBM 多年来最强劲的一季度营收增长施展。

但是，阛阓的中枢疑问仍未消失：跟着 AI 器具加快浸透企业软件阛阓，IBM 能否将 AI 政策握续调动为可量化的事迹增量，同期守住现存客户群，将是决定其全年施展的要害变量。

分析东谈主士指出米兰app官方网站，IBM 已将本人重塑为以软件为中枢的高增长企业，先后完成对 Red Hat、HashiCorp 和 Confluent 的紧要收购，但这一排型旅途也使其成为 AI 颠覆担忧的聚合靶点。

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